En julio de 2014 el FROB adjudicó al fondo Blackstone la mayor venta de hipotecas problemáticas realizada hasta entonces por una entidad pública en España: la cartera “Proyecto Hércules” de Catalunya Banc, con un saldo vivo cercano a 6.400 millones. La estructura se instrumentó vía un fondo de titulización (FTA) y se cerró en abril de 2015 por 4.123 millones, de los que Blackstone aportó 3.598,4 millones y el FROB 524,9 millones; la gestión se encomendó a Anticipa (filial de Blackstone). La desinversión fue clave para allanar la privatización de Catalunya Banc, adjudicada a BBVA por 1.187 millones en julio de 2014. Años después, Blackstone comenzó a rotar parte de la cartera (proyectos de venta en 2019 y 2021). La Vanguardia
Cronología esencial y cifras clave
- 2012: La Comisión Europea aprueba el plan de resolución de Catalunya Banc (CX) tras su nacionalización y recapitalización. Parte de los activos inmobiliarios se habían transferido a Sareb; en el balance permanecían carteras hipotecarias minoristas de distinta calidad. BOE
- 16–17 julio 2014: El FROB adjudica a Blackstone el “Proyecto Hércules” (hipotecas residenciales con incidencias). Valor nominal ~6.392–6.400 millones; precio inicialmente estimado 4.187 millones, con aportación prevista de Blackstone 3.615 millones y del FROB 572 millones. La prensa internacional lo identifica como “Project Hercules”. elEconomista
- 21–22 julio 2014: Con la limpieza de balance en marcha, el FROB adjudica Catalunya Banc a BBVA por 1.130–1.187 millones, operación facilitada por la venta de la cartera problemática. Cinco Días Yahoo Noticias
- 15 de abril de 2015: Cierre financiero de la operación “Hércules”. Importe definitivo 4.123 millones: Blackstone aporta 3.598,4 millones y el FROB 524,9 millones (ligeramente menos que lo previsto en julio por la evolución de los préstamos). La cartera se transfiere a un FTA y la servitización pasa a Anticipa (filial de Blackstone). La Vanguardia
- Abril de 2015: Se comunica a los deudores el cambio de gestor a Anticipa; organizaciones sociales como la PAH siguen el proceso por su impacto en hipotecados vulnerables. La Vanguardia elDiario.es
- 2019–2021: Blackstone inicia la desinversión gradual de posiciones remanentes (mandato a Bank of America, “Proyecto Castillo”; anuncios de venta de parte de la cartera Hércules). elconfidencial.com EjePrime
Cómo se estructuró la transacción y por qué se eligió ese mecanismo
La venta se ejecutó mediante la transferencia de la cartera a un fondo de titulización (FTA) que adquirió los préstamos al valor en libros. El financiamiento del FTA combinó la aportación de Blackstone (tramo riesgo) y una aportación pública del FROB (instrumentada con bonos simples avalados por el Estado, suscritos por la propia CX como pago por su participación en el FTA). Este esquema permitió aislar el riesgo, dar salida a una cartera compleja y fijar un precio total susceptible de ajuste hasta el cierre. La Vanguardia
Además, el servicing (gestión y administración de hipotecas) se asignó a Anticipa Real Estate, plataforma controlada por Blackstone que profesionalizó la relación con deudores y la recuperación de crédito. Las coberturas y provisiones contabilizadas previamente (2.205 millones) y la estructura del FTA mitigaron el riesgo para el comprador y para el Estado. La Vanguardia elEconomista
Efectos inmediatos en la privatización de Catalunya Banc
La adjudicación de la cartera “Hércules” despejó el camino para la venta de CX a BBVA, al reducir incertidumbres sobre pérdidas futuras y aligerar activos de dudosa recuperación. En julio de 2014, BBVA se impuso a Santander y CaixaBank con una oferta de 1.187 millones (1.130 millones por el 98,4% y 1.187 millones si llegaba al 100%), incorporando garantías adicionales por contingencias heredadas (preferentes, cláusulas suelo, etc.). Cinco Días
Qué significó para los deudores hipotecarios
El cambio de acreedor/gestor no alteró per se las condiciones contractuales de las hipotecas; sí cambió la gestión (Anticipa), con procesos de reestructuración, daciones y cancelaciones más industrializados. Colectivos como la PAH siguieron el caso por su volumen y por la situación de familias afectadas. Distintos recuentos de prensa hablan de aprox. 40.000–41.000 hipotecas traspasadas en el perímetro inicial. elDiario.es Inmodiario
Por qué fue relevante para el saneamiento del sistema financiero
“Hércules” fue la operación emblemática de desinversión de carteras hipotecarias complejas en España tras la crisis, por tamaño y por su efecto de señal al mercado: acreditó interés inversor y metodologías de transferencia de riesgo replicables después en otras ventas (por ejemplo, carteras de Popular o de otros bancos). Para el erario público, el uso de un FTA, provisiones previas y aportación pública acotó el impacto contable, a la vez que permitió la salida ordenada de CX del perímetro estatal. Cinco Días
¿Qué ocurrió después con la cartera “Hércules”?
Entre 2019 y 2021 Blackstone activó procesos de rotación de partes de la cartera: encargó a Bank of America la venta de posiciones (Proyecto “Castillo”) y exploró la desinversión de paquetes remanentes de hipotecas, en línea con su ciclo de inversión/recuperación de valor. elconfidencial.com EjePrime
Datos y magnitudes en perspectiva
- Saldo vivo (nominal) de la cartera: ~6.392–6.400 millones.
- Provisiones en CX: ~2.205 millones.
- Precio al anuncio (julio 2014): 4.187 millones (Blackstone 3.615; FROB 572).
- Precio al cierre (abril 2015): 4.123 millones (Blackstone 3.598,4; FROB 524,9).
- Gestor (servicer): Anticipa Real Estate (filial Blackstone).
- Adjudicación de CX: BBVA, 1.187 millones (julio 2014). elEconomista
Preguntas prácticas para el lector
¿Si mi hipoteca estaba en la cartera “Hércules”, cambió mi contrato?
No por el hecho del traspaso. Lo que suele cambiar es el gestor (Anticipa), los canales de atención y las políticas de recobro/reestructuración. Cualquier modificación contractual requiere tu aceptación o una base legal expresa. La Vanguardia
¿Por qué el Estado aportó parte del precio?
Porque la venta al FTA se hizo al valor en libros y el FROB, como propietario de CX, suscribió instrumentos (bonos simples avalados) para completar el esquema financiero. Así se equilibró el riesgo entre inversor y sector público, buscando maximizar el valor de desinversión y permitir la privatización de CX. La Vanguardia
¿Qué diferencia hay entre el “precio inicial” (2014) y el “precio de cierre” (2015)?
Son ajustes habituales en operaciones sobre carteras vivas: variaciones por cobros, impagos, amortizaciones o cambios de perímetro entre firma y closing. De ahí que la aportación pública bajase de 572 a 524,9 millones. La Vanguardia
¿Qué impacto tuvo en la competencia bancaria?
La venta permitió cerrar la privatización de CX a BBVA y contribuyó al saneamiento del sistema. Desde el punto de vista de clientes, el efecto fue más micro (gestión de hipotecas) que macro (precios de nuevos préstamos). Cinco Días
Conclusión
“Blackstone–Catalunya Banc” fue una operación bisagra del poscrisis: delimitó cómo sacar del balance público un bloque masivo de hipotecas con problemas, con un esquema de titulización y servicing especializado; desbloqueó la venta de CX a BBVA y marcó una pauta de mercado para transacciones posteriores. Una década después, la cartera ha ido rotando y el caso se estudia como referencia de ingeniería financiera aplicada al saneamiento bancario español. La Vanguardia